La CNMV consigue resultados al atajar la especulación bursátil
El control sobre las posiciones cortas sienta bien a la banca mediana
Bankinter, Pastor y Banesto, los más beneficiados por la nueva normativa
Estos porcentajes contrastan con el 0,57% de peso de las posiciones cortas declaradas sobre el capital total en el Santander. O con el 0,8% del BBVA. El caso es que si se examina la evolución de la cotización de la banca desde diciembre de 2007, el BBVA ha caído el 52,4%, el Santander, el 51,7%; el Popular, el 45,6%; el Pastor, el 43.4%; Bankinter, el 33,1%; Banesto, el 28,6%; y el Sabadell, el 22,1%.
Pero si se analiza qué ha pasado con esas cotizaciones desde el cambio de legislación de la actividad especulativa de las ventas en corto, resulta que Bankinter ha pasado de ser el tercero que menos bajaba en bolsa a ser el único banco español que incrementa su valor bursátil: nada menos que el 7%.
El Pastor, que perdía el 43,4% desde diciembre de 2007, pasa a ser el segundo mejor comportamiento en bolsa, con una pérdida de sólo el 4,4%.
Banesto, el segundo mejor comportamiento bursátil desde que comenzó el año (-28,6%), pierde sólo el 5,8%.
El Sabadell, que era el que mejor se comportaba en bolsa (-22,1%), es ahora el cuarto, con una pérdida del 15,1%.
A medida que el tamaño del banco va creciendo, se va reduciendo la diferencia entre evolución de la acción desde diciembre de 2007 y desde que el 22 de septiembre se controlaron las posiciones cortas.
En el caso del Banco Popular, pasa del -45,6% al -33,6%, pese a lo cual sigue siendo el tercer peor comportamiento bursátil de la banca española.
El Santander pasa del -51,7% al -36,3%, y se mantiene como el segundo que más ha perdido en bolsa, teniendo en cuenta que estos cálculos se han realizado antes de la ampliación de capital del 25% del banco que preside Emilio Botín y que ha sido duramente penalizada en su cotización bursátil.
Con posiciones cortas más controladas o no, el BBVA continúa como el banco español con peor evolución bursátil desde que comenzó el ejercicio en curso. Del 52,4% de descenso desde diciembre de 2007 se pasa a un -36,7% desde el cambio de legislación de la actividad especulativa de las ventas en corto.
Pero, ¿por qué se penalizan estas posiciones cortas? Porque bajo determinadas circunstancias los vendedores en corto pueden manipular las cotizaciones de las compañías en las que invierten. ¿Cómo? A través de acciones concertadas o mediante lo que en la jerga bursátil se denomina "reacción en cadena" o feedback lop: los bancos niegan nuevos préstamos a una compañía cotizada en bolsa después de que surgen informaciones de que hay fuertes posiciones de venta en corto en su valor; la negativa a conceder más financiación conduce a más caídas de las acciones; la empresa afectada sufre un fuerte descenso de la capitalización bursátil; con lo cual la situación se va agravando, y el mercado comienza a contagiarse.
La CNMV mantendrá esta medida "excepcional" hasta que no considere que "han desaparecido las condiciones de mercado que la han motivado". Además, el supervisor recuerda que las ventas a corto descubiertas (aquellas que se hacen sin tener en realidad las acciones, sino que se opera a préstamo) están prohibidas desde hace años.