DESDE EL PARQUET
Telefónica revalida su condición de valor refugio
Las recientes mejoras del rating de Telefónica, que han aplicado las agencias de calificación de riesgos Fitch y Standard & Poor’s, han tenido un eco favorable entre los inversores. Las políticas de contención de gastos y de reducción de endeudamiento, aplicadas por la operadora en el último año han sido fundamentales en esta elevación de su calificación crediticia. Al cierre del tercer trimestre su apalancamiento se había reducido a niveles cercanos a dos veces el Ebitda.
La diversificación geográfica de los ingresos de la compañía y su nivel de endeudamiento, de poco más de 53.000 millones de euros, son dos aspectos muy valorados por los expertos, quienes señalan que ni el aumento de participación, realizado en China Net Com, ni la OPA sobre su filial chilena alteran su calificación crediticia. Estas consideraciones generan una mayor resistencia a la baja en la cotización de Telefónica, respecto a las de otras sociedades con niveles de liquidez similares. Telefónica pierde en 2008 un 23,9%, mientras que el Ibex retrocede un 41,5%.
S&P ha reducido la calificación a 13 operadoras en 2008, y la ha elevado a cinco, incluida Telefónica. Han experimentado una rebaja de su calificación crediticia este año por parte de S&P empresas como Telecom Italia, Deutsche Telekom o British Telecom. Otras de las rebajadas son Telecom Austria, Telenor, Tiscali y Orascom Telecom Finance.
De las cuatro compañías a las que S&P ha elevado el rating ninguna posee una calificación mejor que la de la teleco española. S&P subió la calificación crediticia internacional a largo plazo de Telefónica a A- desde BBB+ y confirmó el rating a corto plazo A-2, con perspectiva estable para ambas calificaciones. Además, la compañía que preside César Alierta conserva una calificación de emisor local a largo plazo de A-.
ENEL desmiente que vaya a adquirir el 25% de Endesa a Acciona
El grupo italiano Enel, que posee el 67% de la eléctrica española, acaba de desmentir a primeras horas de hoy jueves (08.00 AM) que ultime la compra del 25% en manos del grupo Acciona, como apuntan diversos medios de comunicación hoy. El precio de la transacción, según dichas informaciones, alcanzaría los 12.000 millones de euros. El rumor fue puesto ayer en circulación por un informe del grupo Crédit Suisse desde Suiza, firmado por la misma mano que ha provoccado una propuesta de demanda del gruopo ACS.Según algunos informes, las diferencias entre los dos socios dentro del consejo de administración son insostenibles.
El negocio argentino de Codere
La actividad de Codere, una de las empresas líderes del sector del juego en España, en Latinoamérica muestra especial interés en Argentina, donde experimenta un incremento del orden del 30% en 2008, siendo en la actualidad la evolución del tipo de cambio su principal incógnita. Los expertos señalan que, en crisis anteriores, el negocio de la compañía en este país no se ha visto afectado y habitualmente ha seguido creciendo. Al parecer uno de los factores que ha contribuido a la favorable respuesta del mercado argentino en los últimos meses ha sido la implantación de una tarjeta prepago que evita al cliente tener que estar introduciendo monedas en las máquinas continuamente.
Las soluciones que consideran los expertos sobre la futura estructura de capital del grupo son optimistas. Incluso en el caso de que no se alcance un acuerdo y, definitivamente, se proceda a la venta de la mayoría del capital a un nuevo accionista, puesto que se ha detectado interés de varios grupos entre los que figuran Cirsa y una firma británica. Si prosperase esta última posibilidad se formularía una OPA a la totalidad del capital. Los expertos afirman que la empresa cuenta con una gran capacidad de generación de caja y restan importancia a su endeudamiento.