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Madrid, miércoles 20 de febrero de 2008
Nuevos avisos en Gran Bretaña y Alemania

La banca europea, con las vergüenzas al sol, saca brillo a la banca española

· Si Brown ha terminado por pagar del bolsillo de los contribuyentes los platos rotos de Northern, Angela Merkel y sobre todo la CSU y el gobierno regional de Baviera serán los paganos del semiestatal BayernLB

El águila de Barclays necesita vitaminasLa Banca europea ha tendido sus miserias a la vista. El impacto de las turbulencias del mercado del crédito, cuando no directamente la crisis ‘subprime’, ha dado de lleno en la línea de flotación de un puñado de los grandes bancos de la UE. Si en Londres llueve con la quiebra y la nacionalización del Northern Rock y en París no se esconden las vergüenzas de Societé Generale y los escuálidos resultados de BNP y Credit Agricole, ni en Berlín ni en Zurich escampa, a la vista de la depreciación de activos de Credit Suisse. El Northern Rock ha sacado los colores a la City británica, pero es el descenso en los beneficios de Barckays el que ha dado la alarma: la banca de la patria de Adam Smith está poseída por la inseguridad. El Dresdner Bank, por otros motivos, promete hacer lo propio con la credibilibidad del sistema financiero germánico y su blindaje ante los puntos de fuga fraudulentos en Alemania, que ya tuvo lo suyo con la zozobra del WestLB y el rescate del IKB. Si Brown ha terminado por pagar del bolsillo de los contribuyentes los platos rotos de Northern, Angela Merkel y sobre todo la CSU y el gobierno regional de Baviera serán los paganos del semiestatal BayernLB. Los ‘Cuatro Mosqueteros’ de las economías europeas -París, Londres, Berlín y Roma- sacan pecho y tratan de cristalizar fórmulas contra la crisis de las ‘subprime’ y recetas macro que eludan a Trichet y a la CE. Pero algunos de sus sistemas bancarios no han hecho sus deberes, no han soportado las presiones de la crisis hipotecaria sobre el tejido financiero europeo y, a lo peor -que se lo pregunten a Dresdner- han sucumbido a las tentaciones de la fuga de capitales. Con la que está cayendo ahí afuera, basta mirar a los vecinos europeos para certificar la salud del sistema financiero español.

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El pelotazo de la Hacienda alemana reabre en España el debate sobre el pago a los confidentes

X. Gil Pecharromán.– Mientras Hacienda estudia el cambio de la figura del Delito Fiscal para la próxima reforma del Código Penal, que no tendrá efecto hasta la próxima legislatura, en la Agencia Tributaria se respira un aire de ensoñación ante las noticias que llegan de Alemania, donde un ciudadano ha logrado, una vez que el Gobierno le pagó por ello, desmantelar la mayor parte del fraude fiscal cometido por capital alemán en Liechtenstein. Este es un país calificado como “paraíso fiscal no cooperativo” por la OCDE y la Hacienda Pública alemana tenía como objetivo acabar con una situación que amenazaba con seguir creciendo con absoluta impunidad. La medida ha causado polémica, fundamentalmente porque se haya pagado una cifra millonaria al confidente por facilitar el CD con la lista de operaciones y los nombre de los defraudadores y porque puede suponer el derrumbamiento de buena parte del sistema financiero tanto del Principado como de la propia Alemania, ya que están encartadas grandes empresas y muchas de las mayores fortunas del país.

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La CE tira de las orejas a Rajoy y Zapatero por la subasta de impuestos

No es la primera vez esta semana que la Comisión Europea entra en campaña con un tirón de orejas a los partidos españoles, pero sí la más rotunda. En plena batalla de ofertas electorales de reducciones de impuestos del PSOE y del PP de cara al 9-M, Bruselas reclama a Madrid que evite recortes de impuestos o aumentos del gasto que puedan poner en riesgo el equilibrio presupuestario. Almunia ha recordado que no está el patio macroeconómico para alegrías ni subastas al postor más ligero. Ferraz y sobre todo, Génova, henchidos de populismo han abierto sin medida la caja de las promesas y han derivado en una orgía de promesas de bajadas de impuestos y exenciones

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Monitor de Coyuntura

La dependencia energética de España

Servicio de Estudios de 'la Caixa'.– Uno de los factores que explica el desarrollo de las economías occidentales en las últimas décadas es el acceso fácil y relativamente barato a la energía. El avance del consumo es un signo externo de esta prosperidad y uno de sus mejores exponentes es el parque de automóviles: en 1980 circulaban por España algo menos de 7 millones de automóviles, mientras que hoy tenemos más del triple. Pero la energía va siendo cada vez más cara, las preocupaciones medioambientales derivadas del uso de determinados combustibles son cada vez mayores y los proveedores suelen pertenecer a zonas geográficas conflictivas, lo que provoca inestabilidad e incertidumbre.

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Próxima edición:
martes 14 de octubre de 2008

INCLITUS

Mutua sigue en Repsol y Sacyr e Iberdrola sorprende

No le ha sentado nada bien a la nueva cúpula de Mutua Madrileña el desayuno expansivo de esta mañana. Un salmón de la cosecha del mundo mundial le atribuía intenciones urgentes de salir precipitadamente de Repsol y Sacyr Vallehermoso, dos de las empresas que, junto al Santander, son el orgullo de las inversiones corporativas de la mutua aseguradora. Resultado: la compañía ha tenido que remitir a la CNMV un desmentido de la información porque, según han señalado fuentes solventes, “no hay nada de nada”. Y tiene su lógica que no haya nada de nada. Contrariamente a lo que sucedía con la inversión en el Santander, donde sí obtuvo plusvalías superiores a los 500 millones de euros vendiendo en el mercado, Mutua Madrileña pierde dinero con sus participaciones en la petrolera que preside Antonio Brufau (un 2%) y con la que tiene en la constructora Sacyr de Luis de Rivero, en torno al 5%. Salirse ahora sería ridículo y mucho más anunciarlo ¿A que viene entonces el error de nuestro colega? Pues miuy sencillo. La nueva cúpula de Mutua ha decidido crear un comité consultivo para analizar las inversiones en Bolsa y en otras empresas. La intención es objetivizar el proceso de decisiones, lo que tiene una lógica aplastante. Ese comité se ha reunido ya y, curiosamente, ha decidido mantener las actuales inversiones, tales como las de Repsol y Sacyr. Sería ilógico vender con pérdidas y menos anunciarlo. Provocaría el efecto contrario.

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Las ofertas de Gaesco

Una vez celebrada la junta de Gaesco Holding, ha quedado claro que hay tres grupos interesados en su compra, si bien todas ellas condicionadas a cómo finalice el proceso de OPA sobre Colonial, dado que algunos accionistas significativos de la inmobiliaria  realizaron  operaciones de derivados con sus participaciones, estableciendo el precio de ejercicio de las mismas en el entorno de los 2,4 euros por acción, sin haber repuesto garantías cuando la cotización cayó por debajo de esta cota. Si la OPA es a este nivel, resultaría lo comido por lo servido, pero podría producir un agujero adicional en caso de ser a un precio inferior. Además de este problema Gaesco arrastra otro, que le obligó a provisionar en noviembre 40,6 millones de euros para cubrir las pérdidas generadas por productos estructurados de algunos grandes clientes, que habían solicitado el diseño de operaciones diversas en renta variable y fija, cuyos quebrantos no fueron asumidos por los clientes en cuestión, a los que no se había establecido en contrato unos límites razonables, dada la confianza y prolongada relación profesional mantenida.

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Los ratios de Amper

Las previsiones de Amper son optimistas, con unas tasas de crecimiento de sus resultados bastante aceptables que se estiman en un 35% para 2007. Sin embargo, sus ratios se mantienen en tasas que no justifican a primera vista sus niveles de cotización. Los contratos oficiales del grupo siguen en aumento, habiendo obtenido últimamente diversos acuerdos con Defensa por un importe conjunto de 8,2 millones de euros. Aunque la tecnología del grupo no sea tan sofisticada como podría deducirse de la lectura de algunos informes sobre la compañía, la firma no cuenta con una gran competencia en este campo y cumple las normas militares, lo que le asegura unos ingresos regulares, muy interesantes.

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Cintra, a la espera de los resultados

Cintra, uno de los valores preferidos por muchos gestores, que afirman cuenta con un elevado potencial de generar plusvalías a largo plazo, presenta hoy resultados. Las expectativas han sido optimistas en los últimos días, e incluso consiguieron sustraer a su cotización del extendido movimiento vendedor que padeció el mercado en determinados momentos de la jornada de ayer, cuando el Ibex llegó a perder un 2%.

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