BUSINESS INTELLIGENCE
La Caixa apuesta por Criteria con 40.000 millones de liquidez
· Con Repsol y Gas Natural en el punto de mira, la primera caja española es clave en la “opción nacional” del sector energético
· Se confirman las conversaciones con ACS para fusionar FENOSA y GN con la petrolera en reserva
Ayer, el diario El Mundo daba buena cuenta, con nuevos detalles, de la operación a tres bandas que, como precisábamos en nuestra información del pasado día 31 de enero, ha estado trabajando el grupo industrial catalán tras el abandono de la OPA de Gas Natural sobre Endesa. Las conversaciones, además de las mantenidas antes de junio de 2007 por Antonio Brufau desde Repsol, incluyen las desarrolladas en diciembre entre el propio Fainé y Florentino Pérez para una eventual fusión de GN con FENOSA. La ejecución de una operación de este tipo ha quedado aplazada hipotéticamente hasta después de las elecciones del 9 de marzo, pero para que fuera factible sería necesario además todo un auténtico encaje de bolillos. En primer lugar, que Iberdrola quedara en manos francesas (y no de ACS como amaga Florentino Pérez) y la eléctrica vasca cediera casi un 15% de sus activos (sobre todo, las Renovables) a FENOSA, a cambio del 10,7% del capital que posee el primer accionista de ambas empresas, la constructora ACS. Y, en segunda instancia, que Ignacio Galán, desde Iberdrola, franqueara la entrada de EDF en la primera eléctrica española y permitiera su supuesto "troceamiento" y satisfacer a la vez las ambiciones de Pérez y de sus socios, los March y los Albertos. Sería obligado de entrada que el Gobierno que surja de las elecciones concediera su visto bueno a todo el proceso.
De momento, lo único que parece claro en todo este tablero de ajedrez es su objetivo final: constituir un sólido grupo energético español, con inclusión previa o posterior de Repsol. Nacería así el buscado "campeón nacional" energético-industrial bajo control español y que incluso liderara el cuarteto de empresas que, al margen del aún no creado, quedarían dominadas por los italianos de Enel, los alemanes de E.ON y los franceses de EDF. Pero en el reparto del libreto restan aún actores activos y pasivos que condicionan de momento la operación. Los primeros, como Galán y Pérez, se niegan aparentemente a dar su brazo a torcer, presumiblemente para rentabilizar el valor de sus empresas y que, además, cuentan o proponen alternativas diferentes y contrapuestas. Y, entre los segundos, se encuentra sobre todo el grupo catalán que, tras dos fracasos (Iberdrola en 2003 y Endesa en 2005), ha comprobado que ni siquiera el beneplácito y apoyo gubernamental es suficiente garantía para alcanzar los objetivos. De ahí que nadie quiera mover ficha antes de marzo, salvo los que como EDF poco o nada tienen que perder anticipando sus intenciones.
De hecho, la brusca caída de la Bolsa por la crisis financiera e inmobiliaria no ha hecho más que acelerar el proceso de reordenación energética abierto desde la toma de control de la gestión de Endesa por el grupo italiano ENEL. Algunos valores, incluyendo Iberdrola, se encuentran en práctica subasta alcista desde que EDF confirmara su intención de adquirir acciones en la eléctrica. Lo mismo ha sucedido en FENOSA, la otras pata eléctrica en juego. Tan sólo Repsol se encuentra por debajo de su valor histórico (22 euros, tras superar los 30 en verano de 2007) si bien la presencia de la constructora Sacyr-Vallehermoso, con un 20% del capital, es un elemento disuasorio, pero no suficiente, para evitar un asalto al estilo del sufrido por Endesa y ahora por Iberdrola. Pero también está Gas Natural, donde la posición mayoritaria de La Caixa, junto a Repsol, no reduce el riesgo de una fuerte subida, habida cuenta de que la gasista necesita mejorar su relación de intercambio para mantener sus opciones de control en cualquier operación corporativa
LOS DATOS
En relación a los resultados de La Caixa, tanto Fainé como Nin destacaron el papel importante desarrollado por Criteria dentro de la estrategia del Grupo. La salida a Bolsa del grupo industrial en el curso de 2007 ha permitido liberar recursos financieros a la entidad catalana y dotarla de una racionalidad necesaria en cualquier estrategia industrial. De esta manera, Criteria CaixaCorp anunció el viernes que comprará a La Caixa el negocio de gestión de instituciones de inversión colectiva (IIC) y fondos de pensiones incluido en Morgan Stanley Wealth Management, después de que la entidad que preside Isidre Fainé haga efectiva la compra de esta sociedad.
El "holding", que indicó que el precio final y resto de condiciones de la operación se definirán "en un estadio posterior", explicó que el acuerdo contempla que La Caixa retenga el negocio de banca privada de esta división de Morgan Stanley, mientras que Criteria comprará el negocio de gestión de IIC y de gestión de fondos de pensiones, "los cuales complementarían la actividad de InverCaixa Gestión y de Vida Caixa", entidades que forman parte del grupo.
La materialización de esta operación, que fue autorizada por el consejo de Critteria celebrado en diciembre, tendrá lugar "en un momento posterior a la efectiva adquisición" de la sociedad de Morgan Stanley por parte de La Caixa y está condicionada a que esta operación se realice finalmente.
Criteria señaló que en la citada sesión de diciembre el consejo de administración también decidió "declinar expresamente participar en el proceso de venta de Morgan Stanley Wealth Management", así como "solicitar la opinión de un experto sobre la valoración económica del negocio de intituciones de inversión colectiva y gestión de fondos de pensiones"
La Caixa anunció el pasado lunes, día 28, el acuerdo con Morgan Stanley para la compra de su negocio de banca privada en España, incluidas sus gestoras de activos y de pensiones. La adquisición se materializará tan pronto como la operación sea autorizada por parte de los organismos competentes y entes reguladores, informó la entidad financiera catalana.
La caja de ahorros presidida por Isidre Fainé destacó en un comunicado que esta compra "refuerza" su negocio de banca privada y le da un "impulso decisivo para lograr los retos del Plan Estratégico 2007-2010", que fijan este segmento como uno de los prioritarios para el crecimiento de La Caixa. Con esta adquisición, La Caixa se situará entre las tres primeras entidades españolas de banca privada, con más de 25.000 millones de volumen de negocio y el objetivo de alcanzar el liderazgo en 2010.
RESULTADOS
El presidente de La Caixa, Isidre Fainé, y el director general, Juan Maria Nin, destacaron estas operaciones en la presentación de resultados de 2007, e insitieron en que los mercados de interés para la entidad en cuanto a posibles adquisiciones son Europa Central, Asia y Estados Unidos. Con todo, Nin aseguró que no hay "nada concreto" respecto a nuevas compras, y Fainé defendió que "las adquisiciones vendrán cuando vengan, con sensatez y sin prisas". Ninguno de los dos directivos concretó planes de aumentar participaciones actuales ni en el caso del Bank of East Asia -sobre el que se centraron en sus potencialidades comerciales- ni en el del banco portugués BPI -Fainé habló de "estabilidad" en Portugal. En 2007, La Caixa realizó compras por valor de 2.454 millones -CaiFor, Bank of East Asia, Telefónica, Agbar- y ventas por valor de 1.246 millones -Suez, Caprabo, Occidental Hoteles, Atlantia-. En concreto, la entidad logró 477 millones de euros de extraordinarios en 2007 por la venta de sus participaciones en Suez, Atlantia, Occidental Hoteles y Caprabo (360 millones) y por reinversión de plusvalías (192 millones), entre otras operaciones, frente a los 1.520 millones de 2006 por la venta de Colonial, Banco Sabadell y Crèdit Andorrà, entre otros.
No obstante, el beneficio recurrente de la entidad alcanzó los 2.011 millones de euros en 2007, lo que supone un aumento del 33,5%, y estuvo impulsado por crecimientos superiores al 20% en todos los márgenes. El presidente de la caja de ahorros, Isidre Fainé, tildó este resultado de "eficiente, rentable y solvente. La Caixa' logró aumentar un 14,3% el volumen de negocio bancario, hasta los 385.639 millones. El margen de intermediación fue de 3.634 millones, un 30,6% más, y el margen ordinario aumentó un 22,9%, hasta los 5.767 millones. El margen de explotación recurrente, por su parte, mejoró un 37,4%, hasta los 2.928 millones, y la entidad aumentó los ingresos de las participadas en un 23,1%.
Las plusvalías latentes de las cotizadas se elevaron a 12.033 millones (+21%), y el valor de mercado de la cartera cotizada llegó a los 21.918 millones, un 19% más. Los ingresos por comisiones ascendieron a 1.257 millones de euros, lo que supone un incremento del 5,8% respecto al año anterior. Los recursos totales de clientes crecieron un 13,3%, hasta los 223.850 millones, y los créditos aumentaron un 15,8%, hasta los 161.789 millones, con un repunte del 23,5% en empresas y un 13,9% de crecimiento en el saldo de hipotecas. La tasa de morosidad repuntó al 0,55%, frente al 0,33% con que cerró 2006, con una cobertura del 281%.
El director general de 'la Caixa', Juan Maria Nin, afirmó que los resultados de 2007 están "en línea" con el plan estratégico 2007-2010, un plan que "no va a cambiar", pese a la desaceleración económica. "En 2008 es cierto que las condiciones han cambiado, con un entorno más complejo y más incierto, pero tenemos una sólida base de partida y 2008 es un año de oportunidades con una previsión de crecimientos similares a 2007", aseveró.
MAYOR LIQUIDEZ Y DOTACIONES
La Caixa' contaba a cierre de 2007 con una liquidez por importe de 25.146 millones, un 10,1% de los activos totales, con un crecimiento del 41%.. Nin repasó las provisiones de 'la Caixa' para hacer frente al contexto económico de incertidumbre, que sumaron un total de 2.509 millones en fondos para insolvencias, un 21,9% más. Las dotaciones por deterioro de activos fueron de 582 millones, un 13,4% más, cifra a la que la entidad sumó una dotación extraordinaria de 100 millones más para riesgos de negocio "por prudencia", según Nin..
El directivo habló de un 2007 dividido en "dos partes diferenciadas: un primer semestre de continuidad y un segundo semestre marcado por la crisis financiera internacional", además, con un diciembre que "va más allá del impacto financiero, ya que en el mundo económico hay un cambio que se refleja en 2008", en referencia a la desaceleración económica general. Por ello, 'la Caixa' ha "reforzado los recursos propios, ha reforzado de forma extraordinaria la posición de liquidez y ha mantenido la línea de continuidad de crecimiento orgánico con los clientes", afirmó. Además, esta última no se ha visto entorpecida por los cambios macroeconómicos.