BELVEDERE

Enel considera su pacto con Acciona una "asociación abierta"

· La italiana parece que tiene interés en dejar claro que manda en Endesa, algo que nadie ha puesto en duda
· La descortesía hacia Acciona no tiene justificación salvo que quiera forzar la situación para saltarse algunas etapas

Enel quiere demostrar que está en marcha y proyecta su futuro. Pero en un recodo del camino español se encontró con un socio y no reparó en que estaba sentado en un mojón, esperando para incorporarse a la caminata. Acciona asistió el miércoles un tanto perpleja a la presentación del plan estratégico de Endesa sin que hubiera sido aprobado por el consejo de administración. Entre la descortesía y la falta de entendimiento que reflejaba la iniciativa italiana, el presidente de la italiana, Fulvio Conti tuvo que improvisar ayer en Londres una explicación sobre la que tendrá que insistir si no quiere que suene a excusa. La falta de aprobación del consejo de Endesa se debe -dijo- a que el máximo órgano de la eléctrica esta esperando a que concluya la venta de activos a E.ON. "Pensamos esperar la aprobación de Endesa" y ratificó la "prioridad" del plan estratégico al tiempo que expresaba la "confianza" de su grupo en Miranda. "No esperamos cambios", añadió, lo que parece más un avisto que otra cosa. Y ese aviso no es otro que expresar sin decir 'aquí mando yo'. Un mensaje un tanto innecesario que le obligó a asegurar que las relaciones entre Enel y Acciona están desprovistas de "crispación" para rebajar la tensión que niega que haya. Pero dijo lo que dijo y, para sembrar más dudas, Conti calificó de "asociación abierta" la posible interpretación de que el plan estratégico anunciado por Endesa sin la aprobación del consejo de administración de la eléctrica española y un día antes de que Enel anunciara su propio plan pueda responder a desavenencias entre los dos accionistas. ¿Quiere esto decir que el estar juntos en Endesa no impide que ambos puedan emprender caminos distintos sin que haya infidelidad? No parece que hasta el momento Acciona se haya comportado de esa manera y por lo tanto ¿es una invitación a que lo haga? Acciona no se merece esto ¿Y el Gobierno español? Pues quizá sí.

Enel aportará el 67% del nuevo plan estratégico de Endesa, anunció ayer el consejero delegado del grupo, Fulvio Conti, con lo que la eléctrica italiana asumirá 16.300 de los 24.400 millones de euros de inversión previstos por la compañía presidida por José Manuel Entrecanales hasta 2012.

Esta contribución responde al peso accionarial de Enel en la eléctrica española y forma parte del nuevo plan estratégico dado a conocer, en el que el grupo italiano contempla inversiones de 37.000 millones para garantizarse el crecimiento orgánico hasta 2012.

El directivo afirmó que su grupo "apoya decididamente" las nuevas inversiones de más de 24.000 millones anunciadas por Endesa para los próximos cinco años. Tras "dos años de trabajo en la OPA, ahora es el momento de que la compañía desarrolle todo su potencial", por lo que Enel "apoyará el plan estratégico en España", indicó. "En la larga lucha por controlar Endesa, la compañía no tuvo tiempo de crecer", señaló.

Enel espera obtener unas sinergias de 1.064 millones en la Península Ibérica e Iberoamérica como parte de su plan estratégico hasta 2012. Esta cantidad incluye los 680 millones relacionados con la compra de Endesa, así como 330 millones de programas de eficiencia. Solo en la Península, las sinergias ascenderán a 525 millones.

Conti explicó que Endesa esta "consolidada proporcionalmente" en los resultados de Enel, que se apuntó durante 2007 unos ingresos de 3.447 millones correspondientes a Endesa, así como 1.229 millones del Ebitda de la eléctrica, 892 millones de Ebit y 886 millones de inversiones.

La compañía italiana calcula que su Ebitda en 2012 alcanzará los 16.600 millones, y que Endesa le aportará unos 6.364 millones, lo que representa cerca de un 37% del total, frente al 12% actual. De hecho, Enel cita como regiones estratégicas para su crecimiento futuro, en el que no contempla grandes adquisiciones, España, Italia e Iberoamérica.

Buena parte del Ebitda en la Península Ibérica e Iberoamérica de Enel procede de Endesa. Esta región registrará un beneficio bruto de explotación de 6.789 millones en 2012, de los que sólo 264 millones procederán de los negocios del grupo italiano en Iberoamérica y 161 millones de Eufer.

De los 193 teravatios hora (TWh) vendidos en 2007 por Enel, Endesa aporto 26 TWh, y de los 153 TWh generados, la eléctrica española produjo 24 TWh, en un contexto de caída de la generación en Italia de 9,7 TWh.

Por otro lado, los ingresos de la división internacional de Enel alcanzaron en 2007 los 7.654 millones, de los que Endesa aportó en sus meses como parte del grupo 3.447 millones. Esta circunstancia permitió a esta división elevar las ventas un 149%. Enel calcula que Endesa puede desarrollar 12.000 megavatios (MW) hasta 2012, y que su producción en ciclos combinados podría aumentar un 24% en 2012.

INTERCAMBIO DE ACTIVOS CON E.ON

Pero hubo más novedades en Londres que pueden tener consecuencias. Enel no descarta que la adquisición por parte de E.ON de activos de Endesa incluya un intercambio en el que el grupo alemán aporte bienes materiales y está estudiando "llevar al mercado una participación minoritaria" de su nueva filial de renovables

"Sí, podríamos hacer un intercambio de activos" y "podríamos considerarlo" en función de las "oportunidades" que puedan surgir, señaló Conti, quien recordó que, en principio, "el acuerdo es con dinero" y no incluye esta fórmula. Como parte del acuerdo de adquisición de la eléctrica española, Enel y Acciona se comprometieron a vender activos de Endesa en España y Europa, así como la filial del grupo italiano Viesgo, por un precio que estos días evalúan los bancos de negocios.

La compañía recordó que sus acuerdos con Acciona dentro de Endesa contemplan "la posibilidad de un dividendo con las ganancias de capital obtenidas con las ventas de activos", lo que incluye los que serán cedidos al grupo alemán. En todo caso, el reparto de este dividendo es una decisión que corresponde al consejo de la eléctrica, añadió.

Por otro lado, Conti defendió la fortalece financiera de su grupo pese al fuerte endeudamiento de 2007, incluso en el caso de que decidiera adquirir en el futuro el 25% de Acciona en Endesa. Durante el ejercicio, el endeudamiento se cuadriplicó y superó los 55.000 millones debido, entre otros aspectos, a la adquisición de la eléctrica española. Conti dijo que Enel prevé mantener una relación entre deuda y Ebitda de 3,3 puntos a largo plazo.

VENTA DE RENOVABLES Y EUFER

En su reunión del miércoles, el consejo de administración de Enel acordó reunir sus activos renovables en torno a una nueva filial, que quedará constituida en los próximos meses y que no incluirá activos renovables de Endesa, que pasarán a Acciona. Esta nueva sociedad forma parte de los planes de transformación del grupo en una compañía con proyección internacional.

En su comparecencia, Conti también se mostró favorable a fortalecer "el desarrollo organizativo" de la sociedad conjunta de renovables con Unión Fenosa, Eufer, en la que espera más que duplicar la potencia instalada en 2012, hasta 1.794 megavatios (MW) y triplicar el Ebitda, que pasará de 89 millones a 322 millones en esa fecha.

Eufer invertirá 1.888 millones en los próximos cinco anos en un entorno marcado por condiciones regulatorias favorables, por un buen rendimiento durante 2007 y por una buena plataforma de suministro de aerogeneradores, aseguró el grupo italiano.