BUSINESS INTELLIGENCE
Un poco de política y mucho más de especulación
· EDF no dará un paso hasta que no se forme el nuevo Gobierno en Madrid
Atentos al déficit de la tarifa eléctrica, que se desmadró en enero, hasta casi 50 millones de euros, según la CNE. Una proyección anual, realizada por un experto, apunta a 5.800 millones en 2.008 mientras las tarifas siguen congeladas hasta julio por decisión del Gobierno. Más madera al balance trasero de las empresas. Y, pese a ello, las eléctricas experimentaron ayer en Bolsa uno de los rallys alcistas más rentables desde enero. Que no falte nada en la fiesta. Una fiesta animada por la política y la especulación. Ambas proceden de París, como los niños. Porque el viernes pasado, el Santo, la que venía de Londres, vía el Financial Times, pasó desapercibida. La de ayer de Les Echos, por eso de que podría ser atribuida al gigante EDF y gracias a las buenas noticias de Wall Street del día anterior, cuajó. Pero lo cierto es que el crédito sigue restringido, por imposición sugerida desde el Banco de España, y los bancos no están para jolgorios, ni siquiera en el sector energético. Que nadie se llame a engaño. De París sólo vendrá una OPA si Zapatero la permite. Y al presidente del Gobierno le preocupa ahora mucho más a quien coloca en Industria y en Interior que quien se queda con Iberdrola. Será por aquello de que ambas carteras gubernamentales pueden estar muy interrelacionadas en la segunda legislatura.
No nos vamos a repetir. El futuro del sector eléctrico español, mal que bien, es hoy una cosa de políticos. Ya se lo dijo Sakozy a Zapatero, como lo adelantamos aquí el pasado 27 de febrero pasado "Francia no tolerará un no cuando se ha dicho que sí a italianos y alemanes". Por ello, resulta decisiva la composición del futuro Gobierno español y el reparto de carteras. Solbes parece que tiene asegurada su continuidad y la cuestión no es baladí a efectos de la supuesta OPA de los franceses de EDF. El alicantino se ha opuesto públicamente a la desmembración de Iberdrola y eso no gusta nada a Florentino Pérez, a los Albertos y menos a los March. Al zar económico de Zapatero le piden que controle Industria, como lo hacía Rato. Por eso quiere que vaya allí David Vegara, un catalán socialista que se ha integrado perfectamente, y no una fotocopia de Clos. Porque sí para ACS descuartizar Iberdrola es vital para sus intereses, antes tiene que cambiar los cromos de FENOSA por algo de efectivo con el que pueda adquirir papeles de Iberdrola. Pérez -y sobre todo Carlos March- tienen sus ojos puestos (y mil millones propios y otros cinco mil ajenos, hasta controlar el 13%) en la primera eléctrica española. Pero, con el dinero que tienen destinado a la operación (el 51% de FENOSA) y superando la restricción de crédito en los mercados, no podrán gozar de muchos más. Quizá para adquirir otro 10% adicional. Con un 20-25% de Iberdrola, sin embargo, no está nada claro que vaya a imponer su ley a un correoso Galán. Tendrán que convencer a los políticos, necesitados del cariño y de la Policía de Sarkozy.
La historia publicada ayer por el rotativo francés no cuadra, al menos en números. Además fue desmentida con firmeza por Iberdrola, que negó el encuentro entre Galán y el presidente de EDF (salvo el formal mantenido en Davos en diciembre) y la oferta del presidente de la española a Pierre Gardonneix de franquear la compra del 20% de Ibrdrola si viniera acompaña de una prima del 40%. Más debe ser, en todo caso, lo contrario. El 20% es el porcentaje mágico para ACS, no para EDF, que quiere más. Las cifras siguen sin cuadrar, a menos que el ex presidente del Real Madrid pacte con los franceses y que, una vez en la presidencia de Iberdrola, proceda al desguace de la eléctrica mediante la entrega de Scottish Power y mucho mercado al invasor francés. Con nucleares y todo en el reparto.
Una cosa es fundamental para entender el jeroglífico eléctrico: los franceses no se contentarán, a la vista del empuje italiano en Endesa y del alemán en Viesgo, con apenas el 15% del mercado español que les aporta el control de FENOSA que les ofrece ACS. Habrá que engordarlos y no precisamente con foie de Lérida.
Y hablando de catalanes. Florentino anda vendiendo la idea de que, hecha la operación en FENOSA y el desguace de Iberdrola, podría luego reconstruirse la eléctrica que preside Galán mediante su posterior fusión con Gas Natural, al estilo Abertis, donde ambos, a través de sus accionistas principales, ya son socios. Y sigue vendiendo que de esa manera se abriría las puertas a que los franceses, ya satisfechos con FENOSA y el añadido que les toque, darían un tajo a los Pirineos y permitirán que España dejase de ser una isla energética tanto en electricidad como en gas. Está el gasoducto Megaz en el alero. Por vender ideas que no quede, pero del precio para el consumidor nadie se acuerda. Con 5.800 millones de déficit de tarifa esperado para 2008 y una liberación de tarifas a menos de un año vista, el que va a pagar la fiesta será el consumidor. Ya lo verán.
EL ANTECEDENTE
El grupo francés EDF ha diseñado un nuevo plan para entrar en el mercado español que consistiría en lanzar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre Unión Fenosa con el apoyo del principal accionista de la eléctrica española, ACS, quien intentaría, a su vez, hacerse con el control de Iberdrola, según informa el diario económico galo Les Echos.
Junto a esto, el diario indica que recientemente se produjeron contactos entre Iberdrola y EDF, en los que la eléctrica española podría haber ofrecido una solución alternativa a la OPA, en virtud de la cual la compañía francesa compraría el 20% de su capital.
"Allí donde nosotros queremos el 100% del capital, Ignacio Sánchez Galán nos propone el 20%, ni una acción más, y a un precio muy alto", sostiene una fuente próxima a la operación citada por el diario galo. "Quería un 40% de prima respecto al valor en Bolsa y nosotros lo rechazamos hace unos quince días", añadió.
En todo caso, Les Echos indica que "la hora del asalto" al mercado español no ha llegado todavía, pero que podría ser en "uno o dos meses". Mientras, EDF trabaja para preparar su ofensiva en España, que podría pasar por asociarse a ACS, que tiene en este momento el 45% de los títulos de Unión Fenosa y casi el 13% del capital de Iberdrola, para hacerse con el control de la compañía liderada por Sánchez Galán, quien se ha mostrado desde el principio contrario a las intenciones de la eléctrica francesa.
En el último consejo de administación de EDF, el presidente de la eléctrica, Pierre Gadonneix, dio a entender que ninguna operación sería inminente. "Poseer el 20% del capital no tiene mucho interés", aseguraron en la sede de la eléctrica francesa. "Lo que nosotros queremos es entrar de verdad en España, tener clientes, centrales eléctricas y acceso a las redes", precisaron al diario galo.
Esta situación es la que habría podido llevar a EDF a cambiar de estrategia y pensar en lanzar una OPA sobre Unión Fenosa, de menor tamaño, con una capitalización bursátil que representa una cuarta parte de Iberdrola y que, a priori, presenta una posición menos hostil frente a las pretensiones en España del grupo galo.
Añade Les Echos que gracias a la venta del 45% de las acciones de Unión Fenosa, ACS intentaría asumir en solitario el control de Iberdrola, operación que no podría tildarse de adquisición hostil de una empresa pública francesa sobre una pequeña compañía española.
ACS podría entonces ceder a EDF algunos activos de Iberdrola, como Scottish Power, la compañía británica adquirida por el grupo español hace un año por unos 18.000 millones de euros.
Estos activos permitirían a EDF reafirmar su cuota de mercado al otro lado del canal de la Mancha siempre y cuando las autoridades de la competencia no le obliguen a ceder una parte para evitar la constitución de una posición dominante. "También hace falta que EDF y ACS se entiendan sobre el precio de los activos. Por el momento, no hay acuerdo", precisan fuentes próximas a la negociación.
Les Echos insiste en la información publicada la pasada semana por Wall Street Journal según la cual otra posibilidad de entrada en Iberdrola que está sobre la mesa sería mediante una asociación a tres entre EDF, ACS y E.ON. De producirse el asalto a la compañía de Sánchez Galán, el trío se repartiría luego los activos del grupo, valorados hoy en 51.000 millones de euros en bolsa.
Tampoco se descarta que, ante la complejidad de la operación y el coste de la misma, EDF renuncie a entrar en el mercado español y opte por la compra de la británica British Energy, que explota centrales nucleares en vías de ser privatizadas.
El presidente francés, Nicolas Sarkozy, que hace mañana una visita oficial a Londres podría hablar de este asunto. "No hay nada decidido. Todo el mundo tiene varios escenarios en el cajón", resume un responsable de EDF.