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"La peor crisis desde la Gran Depresión"

· Bernanke ratifica al Fondo Monetario aunque descarta una recesión inmediata en Estados Unidos
· Si las restricciones de crédito continúan, la crisis será la más grave desde los años Treinta, según coinciden Rato y el FMI

Alberto Valverde.– En menos de 48 horas, la economía mundial se ha sumido en el fantasma de la recesión, “la peor desde la Gran Depresión”. Lo ha admitido Rodrigo Rato y no lo ha descartado Ben Bernanke. Todo ello coincidiendo con la publicación de un anticipo del  informe World Economic Outlook  del Fondo Monetario Internacional (FMI), que se conocerá con motivo de su próxima reunión de primavera. En su pronóstico en Madrid. el ex gerente del organismo mundial sonó el pasado lunes a catastrofista, pero horas después el presidente de la FED admitía tal posibilidad ante el Comité Económico Conjunto del Congreso norteamericano. “"No parece probable que el PIB crezca mucho, si es que crece, en la primera mitad del 2008 y aún podría contraerse un poco", explicó. En España, el Gobierno y el Banco de España mantienen una previsión de crecimiento positivo en 2008, pero inferior a la que auguraban antes del 9-M. La filtración en Alemania del próximo informe del FMI ha ido a la yugular: “De mantenerse las actuales restricciones en el crédito, la situación generada será la peor desde la Gran Depresión”. Mientras, se busca al culpable. La revista Time apuntaba al sacrosanto Alan Greenspan y a sus devaneos con el crédito fácil y la laxa regulación. Otros señalaban a George Bush y su obsesión con mantener la guerra en Irak. Los mercados, sin embargo, siguen su curso alcista al margen de los pronósticos.

En su testimonio ante el Congreso,  Bernanke admitía que el panorama económico en EE.UU. ha empeorado desde enero y no puede desecharse la posibilidad de una recesión. "No parece probable que el Producto Interior Bruto (PIB) crezca mucho, si es que crece, en la primera mitad de 2008 y aún podría contraerse un poco", dijo Bernanke .El sucesor de Greenspan añadía que "está claro que la economía pasa por un período muy difícil". No obstante, puntualizó que esto no significa necesariamente que la economía estadounidense entre en recesión, (dos trimestres sucesivos de descenso del PIB), aunque todo ello "depende de las circunstancias". En este sentido el presidente de la Fed aseguró que el año que viene el crecimiento económico se situaría algo por encima de la tendencia, gracias a la "estabilización de la actividad inmobiliaria, aunque en niveles bajos, y a la mejora gradual de las condiciones financieras". Desde el pasado diciembre, la Reserva Federal ha inyectado más de 400.000 millones de dólares en el sistema financiero para sustentar la liquidez, además de los 30.000 millones de dólares que ha facilitado para la adquisición de Bear Stearns por parte del banco JP Morgan.

Bernanke dijo que espera que la economía de EEUU retorne en 2009 al ritmo de crecimiento que ha tenido en el largo plazo, pero añadió que "a la luz de las turbulencias recientes en los mercados financieros, la incertidumbre de esta proyección es alta, y persisten los riesgos de un deterioro". En una decisión por sorpresa, el 16 de marzo pasado la Reserva Federal aprobó el préstamo que garantiza los activos de Bear Stearns, incluida su cartera de títulos respaldados por hipotecas de alto riesgo. Asimismo, el banco central amplió sus atribuciones y extendió a los bancos de inversiones su facilidad de préstamos, además de aprobar una reducción de la tasa de interés de su financiación a las instituciones financieras. Dos días después, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva, que dirge la política monetaria, bajó el tipo de interés básico al 2,25%..Bernanke volverá hoy a intervenir ante el comité bancario del Senado para explicar la operación de salvamento de Bear Stearns.

Por su lado, el informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica que la economía de EEUU crecerá sólo un 0,5% en 2008, frente al 1,5% de su anterior estimación, y que probablemente entrará en recesión en 2009, según informa el diario alemán Die Zeit, que tuvo acceso a un borrador del "Informe de Perspectivas Económicas Mundiales" de la institución internacional.  El diario germano señalaba que el FMI se muestra ahora mucho más pesimista que la mayoría de los expertos ante los efectos de la crisis financiera, la debilidad del mercado de la vivienda y sus consecuencias en el consumo. Así, el FMI ha revisado también su estimación de crecimiento para la economía mundial, aunque sin concretar ningún porcentaje de crecimiento, mientras que Alemania ha visto recortada su previsión al 1,2%, frente al 1,5% de la anterior estimación.

En una presentación el lunes en 'Madrid, Centro Financiero' , el ex gerente del FMI Rodrigo Rato respaldó las previsiones del organismo al afirmar que Estados Unidos se dirige hacia un crecimiento económico "muy bajo" y que si la actual crisis de liquidez se prolonga la situación podría ser "delicada". En este sentido, añadió que no llevaría la contraria a quienes piensan que "camina hacia una recesión, si no lo está ya". Rato, que comparó la situación actual con la crisis de 1930, criticó la labor de algunos reguladores y agencias de valoración y rating en la crisis de las hipotecas subprime, haciendo referencia concretamente a cómo valoraron el riesgo.

Los efectos de la crisis económica en Estados Unidos se han comenzado a notar a este lado del Atlántico. El gobernador del Banco de España, inhabitualmente silencioso durante la campaña electoral, ha comenzado a poner las cosas en su sitio, aunque sin dramatismo. El pasado lunes, la institución que preside Miguel Ángel Fernández Ordóñez reducía todas sus previsiones para los dos próximos años. Pronosticaba que la economía española crecerá el 2,4% este año -la última previsión era del 3,1%- y el 2,1% en 2009, como resultado de una desaceleración "más pronunciada" en los próximos trimestres. Del alud de datos del último Boletín Estadístico destaca la caída en barrena de la construcción, cuya inversión se reducirá el 0,2% este año y el 1,2% el año próximo, tras los fuertes crecimientos de los últimos años.

La tasa de paro se encaramará al 9% en 2008, hasta rozar el 10% en 2009, de nuevo como consecuencia directa de la ralentización del sector inmobiliario. Y la inflación cerrará 2008 en el 3,6%. El Boletín del Banco de España constaba el "intenso ajuste" y la "menor pujanza" de la construcción. En apenas 10 páginas, el informe cita hasta 10 veces la "desaceleración" económica en sus pronósticos, y ni una sola vez las palabras "crisis" o "recesión". Pero los analistas tachan de optimista el conjunto de las previsiones.

LOS MERCADOS

Por su parte, los mercados siguen un curso que parece ir en contra del carácter pesimista de las predicciones económicas. El Boletín ACM Alerta informaba ayer desde Ginebra que " da la impresión que está culminando un pampero en los mercados de crédito, que limpia la basura de los últimos meses. Parece que atrás van quedando los días de grandes pérdidas de los bancos y falta de apetito por monedas de altos tipos de interés. Si bien es cierto que en la sesión de ayer del Viejo Continente  se conocieron noticias negativas de los mercados crediticios, en la jornada de Wall Street hubo resultados muy estimulantes para todo el sector financiero, y en especial para los carry traders.

El hecho que el banco de inversión americano Lehman Brothers haya evitado los temidos problemas de liquidez junto con el banco UBS -que ha logrado neutralizar exitosamente sus pérdidas del último trimestre-, ha producido un apetito voraz por el dólar y los cruces del yen. Recorridos alcistas en el greenback de estas magnitudes y en los pares nipones no se veían desde antes al estallido de las subprime.

Así, el mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) -termómetro del dólar- ha reducido drásticamente sus expectativas de recortes de tipos de interés n 50puntos básicos. Para la reunión del FOMC (Federal Open Market Comitee), a celebrarse los días 28 y 29 de abril, los operadores sostienen que hay un 80% de posibilidades que el coste del dinero se reduzca en sólo 25 puntos básicos.