ACS ofrece de nuevo FENOSA a Gas Natural ante el desplante de Iberdrola

· La disparidad en las valoraciones de cada empresa torpedeó un eventual acuerdo de fusión
· Gabarró mantiene el plan estratégico y niega conversaciones formales

Alberto Valverde.– Florentino Pérez no ha dejado pasar la oportunidad, la única que parece quedarle para rentabilizar su 13% de Iberdrola. Ante el evidente tropezón de última hora en la cacareada fusión de Gas Natural y la empresa eléctrica bilbaína, el presidente de ACS se ha acercado de nuevo a los accionistas de la gasista catalana durante los últimos días para intentarlo de nuevo, aunque eso suponga cambio de pareja. Pero Gas Natural, a través esta vez de su presidente Salvador Gabarró, insistió ayer en sus posiciones y la de sus principales accionistas, La Caixa y Repsol. “Nos atenemos al Plan estratégico 2008-2012 y no aceptaremos una operación corporativa que se salga del mismo y que, además, no cree valor para el accionista”. La frase, pronunciada con ocasión de la junta general de la gasista, vale tanto para un roto como un descosido. Es decir, para Pérez y para Sánchez Galán. Porque la apostilla tiene un claro destino: “Iberdrola vale lo que vale en Bolsa; es decir, 47.000 millones, y Gas Natural, el doble de su actual capitalización, que es de 17.000 millones”. Parece claro que cualquier fusión energética que se afronte hoy en España, además de ser una batalla por el reparto del poder en la resultante, es cuestión de cifras. Y del Gobierno, que parece cada vez más enfadado.

Ya lo había sugerido el pasado martes Antonio Brufau, en la convención de directivos de Repsol. La operación GN-Iberdrola, con la petrolera en la cabecera del futuro holding a crear, no es que haya fracasado. Más bien está empantanada. Reuniones y más reuniones a dos y tres bandas, cenas educadas y otras lindezas menos sofisticadas. Pero todo ha quedado en nada -de momento- por la cuestión de siempre, la simple y llana relación de intercambio en los títulos de los participantes. Para Brufau, Iberdrola no vale los 100.000 millones de euros que pide Galán y para Gabarró, Gas Natural supera el doble de los 17.000 millones de capitalización que tiene y en los que Iberdrola fija su valor máximo. Es obvio que la diferencia es abismal, sobre todo cuando el grupo La Caixa mantiene su tradicional política de que si entra en las empresas es "para mandar", mientras Galán contesta, en los postres de la cena del 10 de abril pasado que "de lo que se trata es de  jo...a Florentino". Dicho en versión menos cervantina, de colocar a ACS y a sus accionistas, March y Albertos, "en su sitio".

Así las cosas, la fusión energética del nuevo siglo sigue pendiente, con los franceses de EDF al acecho y con Miguel Sebastián, el impaciente nuevo ministro de Industria, revisando la futura orden de aumento de tarifas a ver donde le mete un susto a las renovables, para escarmiento de todos los afectados, especialmente Iberdrola. Ayer, Gabarró echó más leña al fuego al asegurar que las renovables, además de depender del viento, están supeditadas a las subvenciones. Una evidente reflexión profunda."Esto no ocurre con el gas, la única fuente segura para generar electricidad durante los próximos diez años y eso si la energía nuclear se aprobara ahora", dijo. Seguimos pues sin operación corporativa y con EDF admitiendo, por vez primera, a través de fuentes indirectas, que hace menos de dos meses se pensó mucho lo de lanzar una OPA sobre Iberdrola a once euros por acción, un precio por cierto aún muy por debajo del que demanda Galán.

Una cosa ha cambiado, sin embargo. EDF tiene el terreno despejado si quiere insistir en entrar en España. Claro que, como Gas Natural y sus socios, necesita el dinero  que pide Galán, algo difícil de obtener en las actuales condiciones del mercado mundial de crédito.

JUNTA GENERAL DE GN

Salvador Gabarró, presidente de Gas Natural, aseguró ayer en Barcelona que el grupo no estudia ni contempla en estos momentos ninguna operación corporativa. El directivo también señaló que la compañía vale más del doble que lo que cotiza hoy en bolsa, unos 17.000 millones, y añadió que GN no ha hablado con Iberdrola sobre una operación corporativa. En la rueda de prensa previa a la junta general de accionistas,  Gabarró aclaró, no obstante, que si surgiera una operación con valor para los accionistas y que no desviase al grupo de su plan estratégico la considerarán. Sobre el valor de Gas Natural, Gabarró dijo que en su opinión vale más del doble que en bolsa porque es una compañía seria, que cumple sus deberes y tiene liquidez. "Si pusiésemos Gas Natural en venta (...) habría que ordenar la cola con un guardia de seguridad".

El presidente de Gas Natural se mostró convencido de que la gasista sobrepasará los objetivos de plan 2008-2012, y dijo que esperan superar el objetivo de ebitda de 2.500 millones de euros para 2008, añadiendo que el beneficio neto está creciendo a un ritmo de 14%. La potencia eléctrica instalada, de 6.100 MW, también ha superado los objetivos del plan estratégico anterior, del 2004 al 2008.

El plan estratégico de Gas Natural, desvelado a finales del año pasado, contempla entre otras cosas la inversión de 12.000 millones de euros hasta 2012, año en el que el EBITDA alcanzará los 3.900 millones. Las desinversiones previstas son de 500 millones de euros, que serán básicamente activos inmobiliarios y algunas participaciones fuera del negocio principal, según explicó el consejero delegado, Rafael Villaseca.

Añadió que el 'core business' de Gas Natural es el gas y que en 10 años no tendrá rival, recordando que en la energía eólica el coste de la inversión es del doble que en los ciclos combinados, está subvencionada y además que no funciona si no hay viento.

Sobre el mercado portugués, Villaseca dijo que es un mercado en el que esperan poder empezar a trabajar. Asimismo, señaló que no prevén tomar una participación en EDP ni en su negocio de renovables, que la eléctrica lusa está sacando a bolsa. Según su plan estratégico, Gas Natural quiere alcanzar una cuota conjunta del 5% en los mercados de Francia, Italia y Portugal.

La junta general de accionistas aprobó el reparto de un dividendo de 1,14 euros por acción con cargo al ejercicio 2007, lo que supone un incremento del 16,3% respecto al año anterior. Con este incremento de la retribución, el 'pay-out' de la gasista pasará del 51,4% al 53,2%. El plan estratégico con horizonte a 2012 prevé situar el pay-out entre el 55 y el 60%.

Los accionistas también dieron luz verde a la reelección de consejeros para los próximos tres años: Demetrio Carceller (Repsol-YPF); Enrique Locutura (Repsol-YPF); Francisco Reynés (Criteria); Juan Maria Nin (Criteria); Carlos Kinder (Criteria); Fernando Ramírez (Repsol-YPF) y Rafael Villaseca, como consejero ejecutivo. Como independientes fueron reelegidos Carlos Losada, Santiago Cob, Miquel Valls y Jaime Vega.