Monitor del Seguro

El sector de bancaseguros en España, en venta

El Santander se suma a la iniciativa del Sabadell y busca comprador para su aseguradora

Todavía siguen coleando en el sector asegurador español los ecos de la compra de la mitad del negocio de seguros del Banco de Sabadell por parte de la aseguradora Zurich, cuando ha surgido la posibilidad de otra operación de una dimensión muy superior. Se trata de la aseguradora del Santander, el banco no la considera como parte de su negocio estratégico y le está buscando un comprador. Las cifras que se están manejando para esta negociación rondan los 4.000 millones de euros, lo que la convertiría en la mayor venta de seguros en España, aunque el monto final estará en función de los acuerdos que se alcancen. De todas maneras, la entidad que preside Emilio Botín no quiere malvender su aseguradora y si no alcanza un precio que considere adecuado, no venderá y seguirá como está. Hay que tener en cuenta también, que esa cifra es orientativa, ya que en caso de las filiales de seguros del Banco de Sabadell, se empezó a hablar de una cantidad entre 500 y 600 millones y al final está en torno a los 900.

El Santander quiere hacer caja en todas las áreas que no considera que forman parte de su negocio estratégico, como son seguros o gestión de patrimonios y como antes lo fue la de inmuebles, para invertirlos en entidades o proyectos con un mayor margen de beneficios. Como, por ejemplo, la compra por 1.574 millones de euro del banco Alliance & Leicester, anunciada a principios de la pasada semana, que pagará en acciones propias a razón de una por cada tres del banco británico.

Lo que el banco quiere vender es su fábrica de seguros, que le ha llevado al término de los tres primeros meses de este año a ocupar el segundo puesto del ránking nacional por volumen de primas, con una recaudación de 1.521 millones de euros, según datos de ICEA. El Santander conservaría la distribución, que es lo que mejor sabe hacer, basada en la fortaleza de su red comercial que es lo que le va a dar mayores beneficios. La diferencia de esta operación con otras anteriores es que el banco quiere vender su aseguradora entera y dedicarse a distribuir los productos, mientras que en los casos anteriores sólo se ha vendido la mitad y las entiaddes financieras se han quedado con el otro 50% y con la distribución.

Tras la operación, el banco español buscaría una o varias entidades de seguros -que bien podría ser la propia compradora si llegan a ese acuerdo- para que le fabrique los productos de seguros y los pueda vender a través de su red comercial, que está compuesta por más de 13.000 sucursales con una gran implantación, además de en España, en Gran Bretaña, Portugal, Brasil, México, Chile y Argentina.

LOS CANDIDATOS

Para esta operación, el banco cántabro está negociando con varias entidades extranjeras de primer nivel, que son las que pueden hacer frente a una operación así. Entre las nacionales, únicamente Mapfre tendría esa capacidad, pero fuentes del banco han señalado que no se ha negociado con la primera aseguradora española.

Entre las extranjeras están las de siempre, aunque con alguna ausencia significativa. Zurich, por ejemplo, que ha sido la aseguradora que ha acaparado las tres últimas operaciones de este tipo que se han realizado en nuestro país, ha señalado que después de los 1.300 millones que lleva gastados ya han alcanzado una importante posición y que, por ahora, paran de gastar más dinero.

Otra que también se puede dar por descartada es la alemana Allianz, la primera aseguradora europea, que está muy bien matrimoniada con el Banco Popular y se antoja difícil el que entre en una operación así, a la que tampoco es muy dada. Aunque en este caso, la empresa alemana quiere desprenderse de su filial bancaria, el Dresdner Bank, que podría interesar al Santander para aumentar su presencia en aquel país, todo puede ser.

Descartados los anteriores, prácticamente ya sólo quedan tres entidades con capacidad para abordar una operación de este calado. La italiana Generali que, aunque es accionista del banco y está sentada en su consejo de administración, quizá sea la que tiene menos posibilidades de estas tres. La aseguradora italiana y el Santander ya fueron socios en Banco Vitalicio (la aseguradora del Banco Central) y de La Estrella (la aseguradora del Hispano), pero no se entendieron demasiado bien y acabaron por separarse. La británica Aviva que podría estar muy bien en su línea, ya que tienen el denominador común de los seguros de vida, la británica es especialista en fabricarlos y la red del Santander en venderlos. Además, la política de Aviva es estar entre las cinco primeras aseguradoras de los países en los trabaja y últimamente se había quedado algo rezagada.

Finalmente, la aseguradora que quizás cuente con más posibilidades es la francesa AXA, que está terminado la digestión de Winterthur, pero que tiene músculo financiero suficiente para darse otra buena comilona. Y Santander Seguros puede ser un plato muy apetecible.

CAMBIOS EN EL RÁNKING DE SEGUROS

Si al final se realiza, esta operación podría dar un vuelco al ránking de seguros en España. En el caso de que fuera AXA la ganadora y según los datos correspondientes al primer trimestre de este año, la entidad resultante ocuparía el primer puesto, ya que la suma de las primas de la aseguradora gala y las de Santander Seguros ascendería 2.567 millones de euros, con una cuota de mercado del 15,75%, frente a los 2.251 millones de Mapfre, hasta ahora la número uno, y una cuota del 13,80.

En el caso de que las ofertas ganadoras fueran de Allianz o Generali, pasaría lo mismo. La afortunada ocuparía el primer puesto del ránking nacional, con un volumen de 2.399 millones y una cuota de mercado del 14,70% en el caso de la alemana, y con 2.359 millones y el 14,45% en el de la italiana. Finalmente, en el caso de que fuera la británica Aviva la elegida, la entidad resultante se situaría en el segundo lugar detrás de Mapfre, con 2.033 millones en primas y una cuota del 12,46%.

ECOS DE LA OPERACIÓN EN ZURICH Y EL SABADELL

En el banco de Sabadell todavía se frotan las manos porque han hecho un negocio redondo con la venta del 50% de sus aseguradoras a la suiza Zurich. Además de los cerca de 900 millones de euros que van a sacar directamente por la operación, consiguen un importante beneficio en capital, que no es nada desdeñable, ya que la consolidación de la mitad de los resultados de las aseguradoras del Sabadell van a las cuentas del propio banco y la otra mitad a las de la aseguradora suiza.

Pero, además, el banco sigue teniendo la sartén por el mango, ya que aunque vayan a medias en los resultados de las aseguradoras en cuestión, él sigue siendo el dueño de la red, que es en definitiva quien tiene que vender los productos y eso conlleva el cobro de la prima de comercialización. El banco es el que organiza las campañas de venta y, por tanto, el que ordena a su red comercial que productos debe vender en cada momento, si seguros, fondos, pensiones, depósitos…

De todas maneras, esta operación ha causado un gran impacto en el sector asegurador, ya que considera que el precio ha sido excesivo y, además, no termina de comprender la estrategia de la aseguradora suiza. Zurich, que había comprado este mismo año el 50% del capital de las aseguradoras de Caja Navarra y de Caixa Sabadell antes de hacerlo con la del Banco de Sabadell, se encuentra ahora que tiene muy concentrada su mayor fuerza de distribución en la zona noreste de la península y desatendida en otras zonas.

Por ese motivo no sería extraño que, a pesar de los 1.300 millones que lleva gastados este año en sus tres adquisiciones, y de que ha señalado que de momento no va a comprar nada más en España, hiciera un nuevo esfuerzo para conseguir ampliar su red comercial en aquellas zonas que tiene menos cubiertas.