Telefónica se hace fuerte en la ‘tormenta’ europea de las telecos
Alierta, como buen maño, jura que está acostumbrado al viento. Y con esa misma filosofía trata de navegar con los aires a favor de Telefónica. Cree que los movimientos de Deutsche Telecom, France Télécom, y los de la india Reliance Communications con la sudafricana MTN demuestran que los rivales están siguiendo la estrategia de Telefónica de lograr economías de escala a través de compras. Y es que a la española la blinda su posición estratégica y su músculo accionarial, pero también de su peso en los principales mercados del Viejo Continente. Con un pie accionarial en Telecom Italia, la solidez del mercado español- liderazgo en fijo, segunda posición consolidada en móvil y ‘pole position' en banda ancha y 3G- la recuperación del territorio germano, el músculo de los resultados de O2 y la revolución del Iphone, dentro y fuera del mercado ibérico, Telefónica se siente fuerte para sostener las previsiones financieras que se anunciaron a principio de año para el conjunto de 2008: crecimiento del 6% al 8% en ingresos.
CONCENTRACIÓN VERTICAL
El informe 2008 sobre el sector de la consultora Arthur D. Little y el banco Exane BNP Paribas recuerda que el desembarco masivo de la banda ancha móvil, la competencia en el mercado celular, la presión de los gigantes de Internet y de los fabricantes de equipos y terminales, la competencia de precios y la maduración del crecimiento del mercado de las telecomunicaciones europeo - que seguirá creciendo al 3,8%- sacuden ya un entorno movido, en el que se avizora, al menos en el medio plazo, la consolidación, un proceso marcado por la fusión de operadores a partir de 2008, especialmente en el área del fijo. Un horizonte en el que las grandes- con Telefónica a la cabeza- harán músculo al albur del oleaje.
Y es que las dimensiones del grupo español superan las de sus rivales continentales: tiene presencia en 24 países, y su valor en bolsa ronda los 90.000 millones de euros y sus cuentas lo acreditan como líder en el ranking mundial de ganancias del sector. No sólo porque en 2007 logró encaramarse al primer puesto de las telefónicas mundiales por beneficios (8.906 millones de euros, por encima de los 8.733 millones del gigante americano AT&T, de la asiática China Mobile o cualquiera de las europeas), ayudada por las millonarias plusvalías por desinversiones y por la apreciación del euro frente al dólar, sino porque es entre las grandes europeas la que mejor evolución bursátil presenta en los últimos 16 meses. Sus márgenes de beneficio y el crecimiento de sus ingresos son superiores. A France Télécom, por ejemplo, Telefónica le saca 2.600 millones de beneficios. El margen ebitda sobre ventas supera el 40,4%, frente al 36,1% de France Télécom, el 35,3% de AT&T o el 30,7% de Deustche Telekom. Más aún el de British Telecom, que bajo la batuta de Ian Livingston tratará de superar la gestión de Ben Verwaayen al frente del antiguo monopolio telefónico británico, con 12,5 millones de euros menos de ingresos en el último cuatrimestre del año pasado a raíz de la supresión de las llamadas «premium-rate" y la sombra aún fresca de los resultados de 2007, los peores de los últimos años, con un descenso del 75% respecto a 2006.
Por unidades de negocio, aunque España sigue siendo su principal filón de ingresos, con 20.683 millones de euros y un crecimiento del 4,7% respecto a 2006, la cifra de negocio de Telefónica Europa fue de 14.558 millones de euros, un 9,9% superior a la del ejercicio pasado. En su ‘boom' ha tenido mucho que ver O2 en la República Checa, que cerró el pasado ejercicio con un beneficio neto de 10.386 millones de coronas (415,01 millones de euros), un crecimiento del 29,5% respecto al ejercicio precedente. Los analistas- Credit Suisse acaba de hacerlo- descuentan la bonanza de sus pilares europeos: que en Reino Unido tendrá un muy buen comportamiento y que en Alemania verá signos de recuperación. Las filas de Alierta desarrollan la segunda y tercera generación de teléfonos móviles en tierras germanas y sintonizan con la voluntad de convertirse en alternativa a corto plazo al dominante: tanto como para invertir más de 3.500 millones de euros en redes hasta 2010 en un país en el que cuenta ya con 14 millones de clientes. Telefónica acaba de pasar el examen celular en la ‘Pérfida Albión', con el visto bueno de la Ofcom, con casi dos meses de adelanto, a la ampliación de la cobertura de su red 3G en Reino Unido y que llega al 80% de la población y cumple los compromisos de la licencia.
Incluso los que como JPMorgan rebajan el precio objetivo a Telefónica- desde 24,6 a 22,3 euros- recomiendan sobreponderar y siguen viendo recorrido en el valor, a la vista de que ofrece '"a mejor clase de crecimiento del beneficio, una atractiva rentabilidad por dividendo- del 5,4%, en línea con sus competidores europeos- y una estructura de balance buena para incrementar las readquisiciones". Además, la bajada en Bolsa que acumula desde el inicio del año por la tormenta internacional tiene una parte positiva: abarata su plan de recompra de 100 millones de títulos durante 2008. JPMorgan prevé que el beneficio por acción de la compañía se cifrará en 1,51 euros este año y en 1,83 euros en 2009. Esperan que Telefónica genere 23.000 millones de euros en los próximos tres años, una cifra equivalente al 26% de su capitalización bursátil.
EL TRAMPOLÍN DEL IPHONE
El Iphone- como descuentan los análisis de Morgan Stanley y Needham- será la catapulta de sus ventajas en esos segmentos. Está llamado a reeditar el éxito de Telefónica con el dispositivo en el Reino Unido (desde noviembre de 2007) y en Irlanda (desde marzo de 2008), donde el terminal ha permitido impulsar la ganancia neta de clientes, especialmente de contrato y presenta el mayor nivel de satisfacción de clientes de cualquier otro terminal lanzado en el mercado. El paraguas del Iphone, - más barato que en Europa y EE UU en exclusividad durante tres años- permitirá a las filas de Alierta pertrecharse en sus ventajas ante la tormenta, mantener su status quo como reina del mercado móvil y fidelizar a los usuarios de O2 y Movistar, que tienen en sus manos las bazas de la experiencia en 3G y en sus redes. Como distribuidora exclusiva, Telefónica espera captar clientes de sus rivales. Pero sobre todo, ofrecer contenido de valor agregado - música, video, televisión móvil, imágenes, internet, correo electrónico y mensajes, que le permitirán fidelizar a sus clientes y aumentar sus ingresos. El modelo anterior, -el distribuido hasta ahora en EE UU-, con su conexión GPRS, se quedaba muy corto para estos fines. Telefónica acumula ya casi 300.000 solicitudes de compra del dispositivo. Cerca del 50% manifiesta que está con un rival de Telefónica. Puesto que el iPhone sólo se dará en España y Reino Unido con esta compañía, cualquier usuario que lo desee tendrá que abandonar su proveedor tradicional y pasar a la operadora española.
En cancha propia, Telefónica hace valer sus ventajas en la ‘guerra' del internet móvil, que se ha convertido en la canción del verano de las telecos españolas. Una letra con la que las operadoras ‘low cost' y las alternativas, capitaneadas por Yoigo y Jazztel tratan de ‘hacer el agosto' en las carnes de la desaceleración, pescar con el anzuelo de la competencia descarnada de precios en el mercado más prometedor de todo el sector. Hasta ahora, Telefónica y Vodafone se llevan el gato al agua en el acceso de los nuevos clientes. Y la portabilidad beneficia también a las grandes, con la operadora que encabeza Alierta en cabeza. Desde el cuarto trimestre de 2007, ha sido el operador español que más clientes 3G ha incorporado, y en la actualidad cuenta con más de 4,2 millones de dispositivos. En el segmento de los servicios de internet, ha incrementado su dominio al lograr el 59% de los nuevos clientes de acceso en España, lo que eleva su cuota acumulada por encima del 56%.