Monitor de Latinoamérica
La prensa local especula con una contra OPA del mexicano Carlos Slim
Telefónica quiere poner la guinda chilena a su pastel latinoamericano
La operadora española puede tropezar con los mismos problemas que encontró Endesa en Enersis
La noticia, escueta, se ha resaltado con gran despliegue en todos los suplementos de negocios sudamericanos del fin de semana. No era para menos. Telefónica lanza una OPA por 985 millones de dólares (unos 703 millones de euros) para controlar el 100% de la ex CTC Chile. El objetivo, según sus directivos locales, es unificar el modelo de gestión de sus activos en Latinoamérica: "Tenemos un modelo de gestión integrado de nuestras operadoras de telefonía fija en la zona y Chile era la excepción a este modelo", indicó Jorge Abadía, director de desarrollo corporativo de Telefónica para Latinoamérica.
Telefónica espera resolver el asunto en un mes, previa reunión extraordinaria de la Junta de Accionistas de la ex CTC. Es que, para que la OPA siga adelante, es preciso modificar la cláusula de los estatutos que impide que un accionista pueda tener más del 45% del total del paquete a adquirir. Con un 44,9% del capital, la empresa española es actualmente la accionista mayoritaria de la telefónica líder del mercado chileno. Ofrece entre 900 y 1.000 pesos chilenos (1,21 euros) por título, según la categoría. Sin embargo, lo que Telefónica identifica como el obstáculo para una toma de decisiones aun más dinámica y flexible, o lo que es lo mismo, la figura del accionista minoritario, ése, justamente, es el que ahora toma la palabra.
Días de oro
Las Aseguradoras de Fondos de Pensiones (AFP) controlan el 21% de las acciones de CTC Chile. El resto del paquete está conformado por tenedores de ADR (el 17,9%), compañías de seguros (el 1,2%), fondos extranjeros (el 0,5%) e inversionistas retail (el 14,5%)
Además de lo de Enersis, algunos analistas recurdan también lo que ya sucedió con Terra, en 2003, y con Telefónica Móviles, en 2004, y que podría volver a ocurrir esta vez: al parecer, a algunas AFP no las conforma la oferta de Telefónica y están dispuestas a plantar cara. Según fuentes de las AFP que cita la prensa chilena, el mensaje es "a nadie le gusta vender en periodos de baja".
Arguyen algunas AFP que el precio actual es menor al de hace unos meses, si se tiene en cuenta de que en julio de 2007, los bonos llegaron a negociarse a 1.285 pesos (frente a los 1.000 que ofrece hoy Telefónica). Mencionan, además, la buena capacidad de generación de caja de Telefónica Chile y la posibilidad de que, mediante disminuciones de capital, los mismos 1.000 pesos puedan obtenerse en cuatro años, aproximadamente.
Con este panorama, según analistas chilenos, el primer escollo será la Junta Extraordinaria de Accionistas, porque allí Telefónica necesita del 75% de los votos para validar el cambio de estatutos y las AFP ya están organizándose para establecer una estrategia conjunta. Por sí solas, las Aseguradoras no pueden bloquear la operación, pero sí contagiar comportamientos a otros tenedores de títulos.
Pero mientras para algunas AFP el precio que pone la compañía española está obviamente determinado por la situación actual de la Bolsa, para otras, la OPA resulta una oportunidad bastante atractiva.
Mucho más que teléfonos
La prensa local ya hablaba este domingo de la posibilidad de una contra-OPA de Carlos Slim -el mexicano de Telmex, la competidora en la región-, el mismo que, la semana pasada, apareció en todos los diarios occidentales porque se hizo con un 6% del New York Times. En Telefónica creen que es improbable.
Al menos, esto es lo que dejaba entrever Eduardo Navarro de Carvalho, el director de Asuntos Estratégicos y Regulatorios de Telefónica España, en una entrevista que "El Mercurio" publicó el domingo. Sobre el futuro, Navarro anticipa que Telefónica Chile requiere una gran transformación, ya que la telefonía fija se enfrenta a una época extremadamente competitiva: "Pasa por avanzar mucho más en la paquetización de servicios, con televisión, banda ancha; por mejorar la calidad, la imagen, la percepción de los clientes".
Cabe señalar que, a pesar de que los ingresos de Telefónica Chile se incrementaron, en el primer semestre de 2008, un 0,8% con respecto al mismo periodo del año anterior, la compañía reportó utilidades por unos 5,7 millones de dólares, es decir, un 43% menos que en 2007, debido a sus mayores costos.
Los ingresos de los planes flexibles de voz, la banda ancha y la televisión de suscripción compensaron la caída de la telefonía tradicional. A dos años de lanzar su servicio de televisión, Telefónica Chile ya cuenta con el 17,8% del mercado. Su servicio de internet alcanza el 49,2%. Y es en estas dos áreas en las que la compañía invierte prioritariamente. Del total de inversión del primer semestre de 2008 (unos 111 millones de dólares) 51 millones fueron a parar a sus servicios de internet y televisión.
Un sistema financiero que aguanta
Unas horas después del anuncio de la OPA, el viernes pasado, las acciones de la serie A de la filial chilena de Telefónica subieron un 22,59%, hasta situarse en los 982,10 pesos por acción, mientras que las de su competidor en telefonía móvil, Entel, ganaban un 2,80%.
Consultado sobre si mejorarán los premios tras estas fuertes subidas, Eduardo Navarro de Carvalho comentaba a "El Mercurio": "El premio se mide con base a la cotización de antes del anuncio. La valorización de la acción incorpora inmediatamente el anuncio de la OPA. Si por cualquier motivo no prosperase, la tendencia de la acción seria volver al nivel anterior al anuncio".
Por último, la buena noticia para Chile y sus inversores, en medio del derrumbe generalizado: el sistema financiero chileno goza de la mejor salud de la región, según un informe elaborado por el Foro Económico Mundial (WEF). Según el documento dado a conocer la semana pasada, el país trasandino es el mejor posicionado en desarrollo financiero, seguido por Brasil, México, Colombia y Perú.