El 'hedge fund' estrella de la bolsa española reaparece a lo grande dentro y fuera del Ibex

Pone a ACS y Técnicas Reunidas en el ojo del hu­racán en un mo­mento malo en el mer­cado.

Florentino Pérez, presidente de ACS
Florentino Pérez, presidente de ACS

Las em­presas se echan a tem­blar cuando su nombre aflora en los re­gis­tros de po­si­ciones cortas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). No ha ha­bido un 'hedge fund' más voraz en la his­toria mo­derna de la Bolsa es­pañola que el lon­di­nense con vo­ca­ción de uni­versal Marshall Wace. Hay otros que ahora son muy ac­tivos tam­bién en España como AQR o Ako Capital, pero nin­guno tiene el his­to­rial de apuestas ba­jistas del gi­gan­tesco fondo bri­tá­nico.

Con más de 50.000 millones de dólares en activos en todo el mundo, Marshall Wace siempre ha sido extraordinariamente activo en Bolsa española. Y muy especialmente en el sector financiero, donde ha realizado algunas de las estrategias bajistas más exitosas de la historia de nuestro mercado. Ahí quedará para siempre su papel protagonista en los últimos capítulos de la vida de Banco Popular, donde llegó a alcanzar en torno al 2% del capital.

Con la banca en fase de recuperación en bolsa desde octubre del año pasado (ha doblado su valor desde entonces) los grandes objetivos de hoy de Marshall Wace son otros. El 'hedge' se ha reforzado en los últimos días en dos de sus víctimas favoritas de los últimos tiempos: ACS y Técnicas Reunidas. En la constructora ha acelerado hasta convertirse en el segundo mayor bajista del valor más atacado del Ibex 35 junto a Red Eléctrica y Solaria.

Mientras Florentino Pérez maniobra para detener el golpe de efecto de Javier Tebas por el que el fondo de capital riesgo CVC inyectará 2.700 millones de euros en LaLiga, los 'hedge funds' suben la presión sobre el grupo constructor y de servicios. Entre Marshall Wace, AQR y Ako Capital -los tres fondos especulativos más potentes hoy del mercado español apuestan contra su cotización- suman el 2,64% de las acciones de ACS. Nada menos que unos 185 millones de euros.

Marshall Wace acaba de subir su posición corta desde el 0,50% hasta el 0,60%. No apretaba tanto a ACS desde el pasado mes de marzo, aunque en realidad se trata de un inquilino habitual del capital, del que ha llegado a tener hasta el 1,30% del capital (agosto de 2020) en el transcurso de una larga estancia en el accionariado que comenzó hace ya dos años. Desde entonces, con mayor o menor intensidad, Marshall no ha soltado la presa en ningún momento.

La mejora de los resultados de ACS en el primer semestre, hasta los 351 millones de euros, ha sido apoyada sobre todo por la recuperación del tráfico en las autopistas gestionadas por Abertis. Desde la publicación de las cuentas, la acción de la constructora ha subido suavemente desde los 22 hasta los 23 euros. Un rebote tibio teniendo en cuenta que la cotización sigue muy lejos de los máximos del año marcados en el lejano mes de enero por encima de los 27 euros.

En Técnicas Reunidas, el ataque renovado de Marshall Wace tiene que ver con la petición, el pasado 30 de julio, de un rescate por valor de 290 millones de euros a la Sepi. La reacción del 'hedge' fue inmediata. No esperó ni un segundo para ampliar su posición corta del 0,49% hasta el actual 0,92%, en una demostración de que no espera una recuperación rápida de las constantes vitales de una vieja estrella del Ibex hoy en horas bajas, muy bajas.

El fondo británico es el primer inversor bajista del grupo de ingeniería, que es una de sus víctimas favoritas en suelo español. Publicó sus primeras posiciones cortas significativas allá por el año 2012 y sobre todo desde 2015 siempre ha estado en el capital con mayor o menor intensidad. En 2016, las apuestas llegaron a acercarse al umbral del 3% del capital. Tras un pequeño descanso, Marshall está de vuelta dentro y fuera del Ibex. Sus últimos movimientos son un aviso para otros navegantes.

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